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图3 2012-2018年比特币价值与区块难度的变革 实际上,为了保持不变的新区块发生速率,算力程度也曾多次下降。 在这里我们引入一个加密资产中的市盈率(PE)观念:NVT比率,即网络代价对生意业务比率。比拟市盈率(PE)来看,由于加密钱币和企业差异,它没有盈利,所以就用代表区块链潜在效用的“逐日生意业务量”来浮现其业绩指标,以权衡币价是否被高估或低估。 由于比特币的本质是付出和存储代价网络,我们可以将流经其网络的资金视为“公司收益”,所以NVT就是公司收益(NV)与生意业务额(T)的比值,其公式为: NVT比率=加密钱币网络代价/逐日生意业务量 =(代币价值*代币供给量)/(代币价值*生意业务代币数) =代币供给量/生意业务代币数

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图4 比特币价值与生意业务量变革趋势

图1 比特币价值与供给量之间的干系 在这里我们引入库存流量比(stock-to-flow ratio)的观念来量化比特币的稀缺性。 库存流量比=每年的代币供给量/稀释率 = 1 /每年的通货膨胀率 一般来说,库存流量比越高,说明稀缺性越大。黄金的高库存流量比、强稀缺性使其成为供应价值弹性最低的商品。

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编译 | 哈希派 - Adeline

图6 比特币价值与颠簸率变革趋势 尽量它的颠簸性呈下降趋势(从之前的300%以上的程度下降到今朝的100%),估量2021年颠簸率将下降到20%阁下,可是这个颠簸水平仍远大于颠簸率约为8%的法定钱币。 所以可以得出比特币今朝的颠簸性太高,并不适相助为记账单元。固然按照颠簸性一连下降的趋势,颠簸水平下降到8%以下也有大概,但这是一条很是漫长的阶梯。

总结

据阐明,我们认为比特币价值应取决于周转率(生意业务前言),抵押率(存储代价)和稀释率(存储代价)以及颠簸性: 比特币公允代价=代币活动性*抵押率*颠簸率/稀释率 假如比特币要成为主权钱币,它需要到达以上三种主权钱币指标。今朝看来,比特币由于自身预先编程的特性,可以实现无界线的转移和通货膨胀率的不变,可是与主权法定钱币对较量而言,它的价值具有很是高的颠簸性,尚未具备成为主权钱币的条件,要可以或许与主权钱币相提并论,比特币尚有很长的路要走。

(作者:哈希派,内容来自链得得内容开放平台“得得号”;本文仅代表作者概念,不代表链得得官方态度)

代价储存

从下图比特币价值与比特币供给量之间的干系,我们可以看出:今朝比特币供给量的年通货膨胀率约为3.8%,跟着时间的推移,比特币的供给量不绝下降。区块嘉奖每四年减半一次,到今朝为止已经验过两次减产;据下图,跟着下一次区块链嘉奖的减半,比特币的年通货膨胀率将小于2%,且跟着时间的推移该数值将无限靠近于零。

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图2 差异库存流量比下的比特币价值变革趋势 上图显示了差异库存流量比下的比特币价值变革,在2008-2012年期间,其比率约为2;2012-2016年期间跟着产量的不绝淘汰,比率上升至8;2016年到此刻以来比率约莫为25。库存流量比越大,比特币的价值越高。凭据库存流量比的变革环境,推算在2020年时这一比率将到达60。按照库存流量比与通货膨胀率之间的换算公式,届时的通货膨胀率将在1.7%阁下,低于央行2%的年方针。 据库存流量比与比特币价值变革拟合回归可以获得一个关于币价与库存流量比之间的方程式: 比特币价值= 0.209 * 库存流量比 ^ 3.08 换句话说,在比特币供给量增速下降的环境下,币价将会一连上升。但实际上因为比特币挖矿的特性,矿工需要出售比特币来付出挖矿电费,市场消化这些比特币存在压力,在必然环境上会抑制币价的上涨。 总的来看,今朝的比特币没有到达主权钱币对通货膨胀率的要求,但按照上述图表信息,比特币代价在后期将趋于不变上涨,朝着代价储存的偏向成长。

互换前言

比特币的别的一个很是重要的职能是作为生意业务手段,充当互换的前言。量化阐明师PlanB暗示,日常的生意业务其实对BTC价值影响不大,矿工们才是最大的卖家,才是能真正影响比特币价值的群体。他们通过电力挖矿得到嘉奖,用得到的嘉奖举办生意业务。 嘉奖数额由哈希值(Hash)驱动,总哈希值暗示网络上每个矿工的算力。为了能让新区块的发生速率保持不变,每隔一段时间,比特币开采难度就会经验一次自动调解,难度跟着矿工增多而增长。 由下图可以看出,在比特币价值一连增长的环境下,开采难度亦一连增长。假如这一环境继承下去,比特币的开采本钱将会越来越高,因此矿工们但愿在比特币价值上获得赔偿。